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东方证券:给予长安汽车买入评级,目标价位26.45元

作者:admin      来源:admin      发布时间:2021-12-15
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2021-11-09东方证券股份有限公司姜雪晴对长安汽车(000625,股吧)进行研究并发布了研究报告《整体销量继续环比改善,UNI-V及E11上市将打开新的增量空间》,本报告对长安汽车给出买入评级,认为其目标价位为26.45元,当前股价为20.81元,预期上涨幅度为27.1%。

长安汽车(000625)

核心观点

长安整体销量环比持续改善,同比增速跑赢行业平均水平。长安汽车10月整体销量20.23万辆,同比下滑4.87%,环比增长7.45%,销量环比持续改善;前10月累计销售193.45万辆,同比增长22.16%。据乘联会,10月狭义乘用车批发销量同比下滑8%,零售销量同比下滑12%,长安整体销量增速跑赢行业平均水平。

长安自主销量环比好转,UNI-V及E11等重点车型有望打开新的增量空间。长安自主品牌10月销量10.80万辆,同比下降6.69%,环比增长14.83%;前10月累计销量109.19万辆,同比增长32.79%。UNI家族首款轿车UNIV即将于11月广州车展正式亮相,基于方舟架构打造并搭载1.5T蓝鲸发动机,上市后将进一步完善UNI系列产品结构。11月5日长安汽车公告,子公司阿维塔科技引入宁德时代(300750,股吧)等战略投资者增资扩股,提升其发展活力,进一步推进市场化运营策略,同时增资有助于阿维塔补充资金,加速产品研发进程。11月15日阿维塔将于上海举办首届品牌日ADAY,即将推出E11车型。预计E11将使用华为HI全套智能汽车解决方案及宁德时代全新电池技术,有望成为长安新能源领域标志车型。UNI-V及E11上市后有望打开长安自主品牌新的增量空间。

长福、长马销量同比维持增长态势。长安福特10月销售2.96万辆,同比增长12.52%,环比下滑7.76%;长福前10月累计销量23.89万辆,同比增长23.48%。长安马自达10月销售1.76万辆,同比增长13.42%,环比微增1.67%;长马前10月累计销量11.08万辆,同比基本持平。新车方面,长福EVOS预计将于11月正式上市,后续将推出新款蒙迪欧、新款福克斯等车型,新款长马CX-5有望于广州车展正式亮相。预计芯片供应将逐月改善,新车型上市后有望拉动长福、长马销量增长。

财务预测与投资建议:预测2021-2023年EPS0.61、0.70、0.82元,环亚国际娱乐手机,可比公司21年平均PB3.44倍左右,给予公司21年PB3.44倍估值,21年每股净资产7.69元,目标价26.45元,维持买入评级。

风险提示:长安福特销量低于预期风险、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期的风险。

该股最近90天内共有22家机构给出评级,买入评级20家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为26.48;证券之星估值分析工具显示,长安汽车(000625)好公司评级为2.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为2星。

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